最新發表的中國採購經理指數(PMI)顯示，該指數從三月份的50.9%下降到四月份的50.6%，有評論認為此一下降是由於對外出口訂單的下跌而導致的製造業生產的放慢。新訂單類的指數從三月份的52.3%下降到了四月份的51.7%，與此同時，新增的出口訂單從三月份的50.9%下降到四月份的48.6%。
中國經濟增長的放緩還可以從台灣對大陸的出口看出：台灣對大陸的出口增長由2012年同期的3.7%減少到今年第一季度的1.5%，其原因是大陸市場需求的減少。
這一數據變化帶來了兩方面的擔憂：
一、對2013年中國經濟增長目標的悲觀。這基於2013年第一季度的GDP增長率是7.7%，比去年同期的7.9%降低了0.2%。
二、更擔憂的是，4月份PMI的下滑是在大量信貸發放的背景下發生的。統計表明，2013年第一季度的社會總信貸比去年同期增長了58%(參見：國際經濟顧問公司環球透視(ihs global insight)經濟學家 Alistair Thornton)。
如此的擔心有沒有道理？或者說，狼真的來了嗎？
筆者認為，這種擔心有些過於敏感，甚至有些多餘。不可否認，PMI指數基本表明瞭四月份中國經濟增長速度有所放緩，但這些還不能，至少暫時不能，作為對2013年全年中國經濟增長持悲觀態度的理由。這是因為：
1、四月份PMI指數比三月份下降了0.2%，有本月出口和訂單下降的因素，也有三月份PMI增長過快的因素。須知，三月份的PMI增長了0.8%，即基數太高也是四月PMI下降的重要因素之一。
2、經濟增長本來就是一個波動的現象，而且這種波動曲線變化每一年都有不太相同的走勢，沒有理由因為一個月的下降或者上升而過份敏感地去悲觀或者去樂觀；風物長宜放眼量，有時候今天的後退是為了明天的前進，應該關註的是全年的走勢。
3、相比GDP而言，採購經理指數是一個快速及時反映市場動態的先行指標，它包括製造業和非製造業採購經理指數，與GDP一同構成宏觀經濟的指標體系。中國製造業採購經理指數是一個加權的平均指數，其體系共包括11個指數：新訂單、生產、就業、供應商配送、存貨、新出口訂單、採購、產成品庫存、購進價格、進口、積壓訂單。
從四月份的PMI來看，其下降主要是由於新訂單，新出口訂單，和進口下降所致，因此，它還不能表明其他如生產、就業等方面情勢的惡化。相反，四月份採購價格的PMI下降了10.5%(從50.6%到40.1%)，意味著通貨膨脹壓力的大大減小，這對企業和消費者倒是利好消息。
4、在以9.5%左右的速度增長了30年後，大多數經濟學家和中國政府都已經認識到，中國有必要也應該調低增長速度，來提高增長的質量；也就是說，對中國這樣一個飛速長成的經濟巨人，虛胖是危險的，逐步減肥是必要的。之所以在過去幾年減速比較慢，一個主要原因是龐大的就業壓力。但是，今後隨著農村適齡轉移人口漸趨枯竭以及整個人口結構老齡化日趨嚴重，這種勞動投入的增長率將趨於下降，雖然摩擦性失業和結構性失業也將長期存在。
正是基於上述，中國政府把2013年的經濟增長率定為7.5%。從過去的經驗來看，即使第一季度GDP增長率略低於該指標，但就全年來看，實現7.5%的增長率還是完全可能的。
5、從產業結構調整的角度看，在一段時期內，降低增長速度是必然的。經過30餘年的發展，中國製造業已趨於飽和，大量人口和資源需要向以服務業為主的第三產業轉移。然而，研究顯示，中國服務業的勞動生產率遠低於製造業。越來越多的勞動和資源從製造業向服務業的轉移，同時就意味著中國經濟總體的勞動生產率下降，經濟增長率由此也進入下降通道。這是宏觀調整必須經歷的階段。
因此，對四月份PMI指數的下降，無需驚呼，我們需要靜觀未來四個月的變化趨勢，再言2013年的中國經濟。
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